創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，明確公司內(nèi)部的幾種角色

　　一開始公司有幾種角色必須要清晰而明確，創(chuàng)始人、聯(lián)合創(chuàng)始人、員工、外部投資人。創(chuàng)始人和聯(lián)合創(chuàng)始人必須要all in，要全職投入，誰part time 就不要考慮，這種騎墻行為是最沒有擔(dān)當(dāng)?shù)?，?chuàng)始人最重要的責(zé)任就是擔(dān)當(dāng)!

　　另外還有一種情況：就是在一個(gè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，又扮演出資人，又提供部分資源，有時(shí)候還干點(diǎn)活的人，他們是最麻煩的。

　　作為投資人，不管你幫創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)做了多少事，都是你資本的增值部分，也是別人要你錢的理由。你不能在投資人和創(chuàng)始人之間來回騎墻，投資人也應(yīng)該清楚，我是投資人我就掙投資人的錢，不掙創(chuàng)始人該掙的錢。

　　所以如果一開始創(chuàng)業(yè)遇到這樣的人，你不把他處理好，會(huì)非常麻煩。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)一定要干凈

　　首先股權(quán)結(jié)構(gòu)一定要干凈，不要特別復(fù)雜。一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)應(yīng)該有三類：創(chuàng)始人的股權(quán)、員工的期權(quán)和投資人的股權(quán)。

　　創(chuàng)始人可以出資也可以不出資，因?yàn)閯?chuàng)始人是以過去的經(jīng)驗(yàn)和資源以及未來對(duì)公司的全職投入作為條件來換得公司的股權(quán)，而且按照一般的股權(quán)投資規(guī)則，創(chuàng)始人出小錢或不出錢占大股，投資人出大錢占小股。

　　博弈

　　天使投資人跟創(chuàng)始人其實(shí)是一種博弈關(guān)系，如果你是很牛的創(chuàng)業(yè)者，你肯定會(huì)找最牛的投資人，如果最牛的投資人不投，你才會(huì)考慮二三線投資人，因此二三線的投資人很難接觸到特別好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

　　股權(quán)投資市場(chǎng)的集中度非常高。我們看過去十多年在美國上市的高科技互聯(lián)網(wǎng)公司的招股說明書，分析一下它的股權(quán)結(jié)構(gòu)，會(huì)發(fā)現(xiàn)參與其中的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)集中在30-50家之間，在這之外的投資機(jī)構(gòu)，基本都跟去美國上市沒什么關(guān)系。

　　有人講，如果中國有5000家VC和PE的話，至少有4900家沒有按規(guī)則辦事。翻譯一下，就是這4900家投資機(jī)構(gòu)其實(shí)都在干陪太子讀書的事，說的陽光一點(diǎn)兒，這4900家存在的價(jià)值就是把有錢人手里的錢通過股權(quán)投資的方式還給社會(huì)。

　　因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者的成功率其實(shí)也就有1%-2%，所以也就有1%-2%的投資機(jī)構(gòu)，大概也就是幾十家，能夠通過股權(quán)投資獲得收益。

　　公司法和股權(quán)投資是兩個(gè)圈

　　目前的股權(quán)投資和中國的公司法是不合拍的，中國的公司法在注冊(cè)公司的時(shí)候只認(rèn)現(xiàn)金出資，或者是知識(shí)產(chǎn)權(quán)和流動(dòng)資產(chǎn)，這些從實(shí)操角度來講都沒有什么實(shí)質(zhì)意義。按照公司法，作為一個(gè)早期的初創(chuàng)公司，通常只能用現(xiàn)金出資，來獲得公司的股權(quán)。

　　所以有大量的早期公司在設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)都被公司法給毀了，很多人不知道這兩個(gè)圈是不一樣的規(guī)則，經(jīng)常是符合了公司法的要求，結(jié)果背離了股權(quán)投資的游戲規(guī)則。

　　投資人不要試圖去控制公司股權(quán)

　　所有創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，如果投資人試圖去控制公司股權(quán)的話最后一定會(huì)把公司玩死。

　　這也是投資機(jī)構(gòu)在交了無數(shù)學(xué)費(fèi)之后得出來的結(jié)果，投資人和創(chuàng)業(yè)者都必須各自守著自己的邊界，不要越界。

　　股權(quán)的兩個(gè)核心利益

　　股權(quán)有兩個(gè)核心利益：第一是投票權(quán);第二是利益分配，就是收益權(quán)。

　　大家都競(jìng)爭(zhēng)投票權(quán)，因?yàn)橥镀睓?quán)決定分配權(quán)，就像萬科，誰成為第一大股東，誰就有權(quán)改組董事會(huì)，改組經(jīng)理層班子。這個(gè)時(shí)候王石還能不能做董事長(zhǎng)，就成為一件很有懸念的事情，尤其是在經(jīng)過一場(chǎng)撕破臉皮的斗爭(zhēng)之后。

　　股權(quán)設(shè)計(jì)要解決2個(gè)問題：

　　設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的時(shí)候，要解決兩個(gè)問題：一是創(chuàng)始人對(duì)公司的控制權(quán);二是出讓股權(quán)的目的是什么?

　　出讓股權(quán)的目的，第一是獲得先進(jìn)資本，先進(jìn)理念;第二是獲得人才;第三是獲得對(duì)公司具有重大戰(zhàn)略意義的資源。比如滴滴被騰訊和阿里入股，都是因?yàn)檫@兩家公司能給他帶來戰(zhàn)略性的資源。